El fervor por las salidas a bolsa de empresas asociadas a stablecoins, las criptomonedas diseñadas para mantener un valor estable, ha alcanzado un punto álgido. Sin embargo, no todos ven este entusiasmo con buenos ojos. Arthur Hayes, exdirector de BitMEX y figura destacada en el sector cripto, ha emitido una advertencia clara: “Esto tiene todos los visos de una burbuja especulativa”.

En un reciente artículo en su blog, Hayes calificó la valoración de Circle, la compañía detrás de USDC, una de las principales stablecoins, como “excesivamente inflada” tras su debut en el mercado bursátil. Según él, el frenesí por invertir en estas empresas podría desencadenar un colapso similar a los de burbujas financieras históricas.

Hayes fundamenta su escepticismo en la hegemonía de Tether (USDT), la stablecoin líder del mercado. Desde su surgimiento en la década de 2010, USDT se ha consolidado como la opción predilecta para transacciones cripto, especialmente en regiones como Asia y en países con sistemas financieros débiles o monedas volátiles. “Tether ha bancarizado al sur global”, sentencia Hayes.

Aunque USDC ha ganado terreno en mercados como Estados Unidos y Europa, gracias a su reputación de transparencia y su respaldo por Coinbase, sigue estando a años luz de la influencia global de Tether.

“Circle ha capitalizado la narrativa de que ‘América es sinónimo de seguridad’, explica Hayes, pero una década después, Tether sigue siendo el rey indiscutible”.

Otro elemento que preocupa a Hayes es la entrada de actores financieros y tecnológicos de peso en el terreno de las stablecoins. Bancos tradicionales, que antes miraban con recelo a las criptomonedas, ahora exploran la creación de sus propias monedas digitales, reduciendo su dependencia de emisores como Circle..

Para Hayes, esta competencia emergente limita el potencial de crecimiento de las stablecoins actuales. Incluso advierte sobre los riesgos de las asociaciones con bancos tradicionales: “Si una empresa presume de alianzas con la banca convencional para escalar su stablecoin, es momento de salir corriendo”, afirmó con ironía.

Un optimismo engañoso

A pesar del entusiasmo inicial por el desempeño de empresas como Circle en el mercado, Hayes mantiene una postura cautelosa. Alerta que la combinación de “ingeniería financiera, apalancamiento excesivo y promesas de ganancias rápidas” podría derivar en una corrección abrupta, con los pequeños inversores como principales afectados.

En un contexto de creciente competencia y valoraciones cuestionables, Hayes invita a los inversores a mirar más allá del brillo momentáneo y evaluar con cuidado los riesgos de un mercado que, según él, podría estar al borde de un ajuste doloroso.