Un nuevo informe del banco de inversión JPMorgan Chase estima que el precio de bitcoin (BTC) podría escalar hasta los 170.000 dólares en un horizonte de seis a doce meses, impulsado por la normalización del mercado de derivados y un posible retorno del apetito de riesgo institucional.
El estudio, liderado por el analista Nikolaos Panigirtzoglou, sostiene que “la fase más intensa de ventas en los contratos perpetuos habría quedado atrás”, lo que marcaría el fin del proceso de desapalancamiento que afectó a la moneda digital durante gran parte de 2025.
Según el informe, el interés abierto en los futuros perpetuos de bitcoin regresó recientemente a niveles considerados “normales”, tras varios meses de contracción. Este cambio, explican los analistas, refleja que “la mayor parte del ajuste en los derivados ya se completó”, interpretándose como una señal de estabilización y potencial transición hacia una fase de acumulación.
Bitcoin frente al oro
El modelo de valoración utilizado por JPMorgan compara la capitalización de mercado de bitcoin con la del oro, ajustando por riesgo y volatilidad. De acuerdo con el informe, el precio de bitcoin continúa cotizando por debajo de su “valor razonable” cuando se considera la relación entre ambos activos.
El banco calcula que las inversiones privadas en oro ascienden a unos 6,2 billones de dólares, mientras que el valor total del mercado de bitcoin ronda los 2,1 billones. Para alcanzar una paridad relativa, BTC necesitaría aumentar su capitalización en aproximadamente dos tercios, lo que situaría su cotización cerca de los 170.000 dólares por unidad.
En términos de volatilidad ajustada, los especialistas estiman que el “valor justo” actual de bitcoin se ubica 68.000 dólares por encima de su precio de mercado, lo que deja un margen de apreciación significativo hacia 2026. En su reporte anterior, publicado en octubre, JPMorgan había proyectado un máximo potencial de 165.000 dólares, reforzando su visión optimista tras la reciente estabilidad observada en los derivados.
Expansión institucional y contexto actual
La proyección se conoce pocos días después de que JPMorgan anunciara que permitirá a sus clientes institucionales utilizar bitcoin y ethereum como garantía para préstamos, ampliando así su exposición al sector de los activos digitales. La medida sigue los pasos de otros grandes actores de Wall Street como BlackRock, Goldman Sachs y Morgan Stanley, que han incrementado su participación en el ecosistema durante el último año.
No obstante, el panorama inmediato sigue mostrando desafíos. Desde comienzos de noviembre, bitcoin ha tenido dificultades para sostenerse por encima de los 103.000 dólares, presionado por salidas superiores a 2.000 millones de dólares de los fondos cotizados (ETF) al contado. Al momento de redactar esta nota, BTC se negociaba en torno a los 102.000 dólares, según datos de mercado.
Aun así, los analistas del banco estadounidense consideran que, con la presión vendedora ya agotada en los futuros perpetuos, el escenario está dado para una nueva ola de compras que podría marcar el inicio de un nuevo ciclo alcista en el mercado de bitcoin.
“La reciente estabilidad refleja el cierre de un proceso de ajuste prolongado. A partir de ahora, el equilibrio entre la oferta y la demanda podría favorecer una recuperación sostenida”, concluye el informe del JPMorgan Chase.
